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好莱客3季度营收7.39亿 增长18.4%

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导读:好莱客三季报:营业收入7.39亿元,增长20.3%,净利润1.05亿元,增长18.4%,EPS0.38元。

8月9日,好莱客交出了2016上半年成绩单。它实现营收5.30亿元,同比增长26.10%;归属于上市公司股东的净利润
6944万元,同比增长 40.17%。

好莱客三季报:营业收入7.39亿元,增长20.3%,净利润1.05亿元,增长18.4%,EPS0.38元。

美高梅官方网站8808 3好莱客2016上半年财务数据

业绩增速回升得到验证:今年以来家具行业大环境整体偏弱,加上公司上市后大力调整人事、门店等,导致公司中报收入、净利润仅增长17.6%、15.4%(第二季度收入、净利润分别增长15.2%、10.8%),随着调整的结束及走入常态化,公司经营也逐渐步入正轨。第三季度公司单季收入、净利润分别增长24.1%、21.2%,较1、2季度环比改善明显,尤其是收入端,符合我们前瞻判断。前三季度公司毛利率37.4%,提升0.33pct;期间费用率20.6%,提升0.9pct,主要因为公司加大研发投入,并提升员工薪酬,管理费用率提升1.4pct,达6.4%;销售、财务费用分别下降0.45pct、0.04pct;净利率14.3%,略高于索菲亚。

美高梅官方网站8808 4好莱客2015上半年财务数据

定制家战略启动,客单价提升有望兑现:公司15年以来开始推进大家居布局,5月份开始对现有门店进行改造升级,已完成门店升级150家,全年预计完成400-500家。升级后门店由原来的以衣柜为主转变为包括衣柜、书柜、电视柜等多种定制柜体及餐桌椅、沙发、床等成品家具全屋家具展示,并引入场景化布置,带动全屋定制订单销售。此外,预计橱柜、地板、墙纸、窗帘等产品也有望逐步落地,进一步健全公司产品线,完善全屋定制能力。上海地区草根调研显示门店升级后部分门店全屋定制订单已达到20%,客单价提升明显。

美高梅官方网站8808,新浪家居记者发现,好莱客2016上半年收入、净利润的增速远高于2015年。不少证券机构分析认为,2015
年是公司经营谷底(受人事调整、产能局限、门店调整等影响),2016年业绩将拐点向上。

随着门店调整顺利开展,公司客单价将开始进入提升期,有望复制索菲亚成功之路(13-15年客单价年增速10%-15%)。门店方面,公司上市后解决资金瓶颈,品牌知名度也有所提升,经销商招募及门店扩张已经加速,上半年新增经销商门店300多家,6月底达到1338家。定制家具对空间利用好,满足消费者个性化需求,质优价廉,替代传统成品及手工打制家具趋势非常明显,目前衣柜及客厅类柜体市场渗透率仍非常低,替代效应仍将拉动行业保持快速增长。我们测算定制行业市场空间高达千亿,目前好莱客收入规模10亿左右,市占率非常低,未来品类延伸+门店扩张+探索互联网家居/智能家居等新业务成长空间非常大。

过去靠订单量多,未来靠客单价大

加速O2O布局:公司3月公告成立广东定家网络,积极布局线上平台+线下大店的O2O模式,搭建多方业务运营平台,目前已组建了专业的电商团队。

过去业绩增长主要靠订单量驱动,2016上半年好莱客的大家居战略带来的客单价提升已成为业绩新增长点。

前期入股创想明天25%股份,有望借助创想明天在拖拖网DIY互动平台、3D云设计等方面的优势,实现3D设计在门店中的应用,并可能率先推出3D立体家居体验系统,创新性的为客户提供沉浸式家装设计消费体验,并可进一步完善前端设计体验与后端生产的无缝对接,有助于提升用户消费体验、促进用户一站式采购、提高公司数字化生产模式效率。O2O模式打破门店区域限制,为客户提供多层次消费体验,解决家具行业长期以来以次充好、价格虚高等问题,C2B+O2O是优质商业模式,解决家具行业众多痛点,有望孕育大市值家具龙头。公司未来有望继续通过外延方式在互联网家居、智能家居等领域进行资源整合。

2015年7月,好莱客开始推进大家居布局,并配套进行门店升级,升级后门店转变为衣柜、书柜、等多种定制柜体及餐桌椅、沙发等成品家具全屋家具展示。2016
年提出“定制家居大师”品牌定位,加深全屋定制概念推广。

人才梯队搭建完成:上市以来,为了更好地实现跨越式发展,公司大刀阔斧地调整管理团队,吸引高素质人才。引进了包括美的厨卫事业部总裁周懿、广州科溥电子总经理林昌胜等高管,目前人事大规模调整已近尾声,前期制约公司发展的内部管理层调整问题已解决,后续可能推行有效的激励方式,激发团队战斗力。

安信证券报告称,在上海、武汉、长沙、江苏多地草根调研显示,好莱客门店升级后全屋定制订单占比可达
20%-50%,且客单价提升明显。随着门店升级的进一步推进,公司客单价将进入提升期,有望复制索菲亚
2013 年以来的成功之路(2013-2015年客单价年增速10%-15%)。

盈利预测和投资建议:预计公司15-17年收入增速34.6%、33.0%、32.7%;净利润增速26.9%、36.7%、34.5%;每股收益0.61元、0.83元和1.12元;维持买入-A评级,目标价33.2元。

新浪家居记者注意到,好莱客在2015年报提出了“大定制、大家居”战略,明确橱柜、木门等品类也在加速推进,未来公司可能通过外延方式在部分家具品类、互联网家居等领域进行资源整合。

风险提示:家具行业景气持续下滑,人事调整内部磨合。

不过,目前订单量增长仍然是好莱客营收增长的最核心的因素。公司全年计划新增经销商150-250
个,新增专卖店300-500
个,店面数量的扩张加上单店坪效(每坪面积可产出营业额)提升将会促进全年销售收入高增长。截至
2016 年 6 月 30 日,公司共有经销商900 多家,经销商专卖店1200 多家。

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好莱客 创立时间:2002 品牌分类: 定制 产地:广东省广州市番禺区 服务热线
:400-716-2223

2016年4月18日,好莱客发布定增预案,拟募集资金8.25亿元,5.51亿元用于定制家居智能生产建设项目,包括新建厂房、智能立体仓库以及其他配套设施等,并通过引进先进的智能设备打造2条智能化定制家居生产线。1.6亿用于品牌建设项目,1
亿用于信息系统升级建设项目。