造纸:全球原木价格涨带来投资机会

导读:2016年到2020年期间,罗马尼亚的木材产品市场将以5%的年均复合增长率增长。

全球原木未来供给紧张:根据FAO新的统计数据,全球森林总面积达到39.52亿公顷,但是森林资源的分布并不均匀,主要分布在俄罗斯、巴西、加拿大、美国等国家,拥有森林资源多的八个国家共拥有森林面积24.75亿公顷,全球占比达到62.63%。其中俄罗斯是世界上森林资源丰富的国家,同时也是世界原木出口市场的龙头,出口比例占全球市场的35%,而中国由于缺乏原木,是全球大的原木进口国。未来原木供给紧张的原因主要包括:全球森林面积的不断减少、亚洲尤其是中国和印度市场的需求加大、俄罗斯原木出口关税从2006年的6.5%调高到2009年80%、全球变暖引起的森林保护、油价高涨带来的能源替代,未来原木价格将会随着供给变紧而出现上涨。

据美国商业资讯网()报道,2016年到2020年期间,罗马尼亚的木材产品市场将以5%的年均复合增长率增长。

计划性供给VS市场性需求导致国内原木市场供需缺口变大:国内森林资源匮乏,虽然我国森林面积在全球排在第五位,但是人均森林面积只有全球平均水平的1/6,只有俄罗斯的1.75%。国内的原木供应增长缓慢:中国在1998年出台了”天然林保护工程”,严格限制对国内森林的采伐,木材砍伐实施的是计划调控手段,每5年设定木材砍伐指标,规划出未来的木材供应量。十五期间国内的木材砍伐量为22310万立方米,2006年公布的十.一五国内的木材砍伐量为24816万立方米,同比增长为11.23%;每年砍伐量的平均增长率为2.25%,未来国内木材的供给量增长较低。国内的原木需求快速增长:对于原木的需求主要集中在建筑装饰、家具、造纸、木门等行业,受经济增长、消费升级、出口需求的拉动,原木的下游行业发展迅速,主要行业的需求保持快速增长。其中:建筑装饰:人造板产量年均复合增长为22%,木门产值年均复合增长率16%;家具:木制家具收入年均复合增长率23%,家具出口额年均复合增长率25%,中国已经是世界家具出口大国;造纸行业:造纸行业产量年均增长率保持在10%左右,而且木浆的消耗比例呈现出上涨的趋势。外部供给-进口价格一路攀升,未来加速上涨:国内原木进口数量保持年均16%左右的复合增长率,2006年原木进口数量达到3215万立方米,同比增长9.47%,价格同比上升10.65%。俄罗斯是中国大的原木出口国,2006年共向中国出口原木2183万立方米,占比69%,同时俄罗斯原木出口价格近三年连续上涨,年均增长率保持在10%左右,俄罗斯原木出口关税的调高将会对国内产生重要冲击,我们预计2007-2009年国内原木价格将会出现快速上涨,上涨幅度在50%–100%。

专业从事市场分析研究的英国Technavio公司的预测报告,将罗马尼亚的木材产品分为3类:刨光锯材、单板和人造板、其他木材产品。其中,刨光锯材占据着木材市场的半壁江山,单板和人造板的市场份额为44%,其他木材产品的市场份额为6%。

投资策略及标的-林业资源和替代效应:1、在源头上拥有林业资产的上市公司,并且能够将原木价格上涨带来的收益完全传导到上市公司,充分享受价格带来的利润增长,重点推荐:岳阳纸业。2、能够替代原木的产品,我们认为作为人造板中具有发展前途、增长快、同时能够替代原木的中/高密度纤维板,将会在原木价格上涨过程中,利用比价效应,替代原木,重点推荐:大亚科技。

这家公司认为,家具工业的发展、生物质能源的普及、木材原材料容易得到以及欧洲国家的需求,是推动罗马尼亚木材产品市场增长的主要因素。

1.全球原木未来供给紧张1.1.全球森林资源分布及生产消费情况根据FAO新的统计数据,全球森林总面积达到39.52亿公顷,占全球土地总面积的30.3%,人均面积0.6公顷。主要分布在欧洲、拉丁美洲、北美洲等地区,其中以欧洲森林面积大,总计为10.01亿公顷,亚洲森林占地面积比例低,仅为18.5%;人均面积方面,大洋洲的人口较少,人均面积为6.3公顷,亚洲人均面积低,仅为世界平均水平的1/6。

根据意大利工业研究中心的分析,罗马尼亚的家具生产排在全球第28位,家具出口排在第13位,家具消费排在第48位。家具市场的创新水平很高,越来越多的家具生产厂家正在提供美观耐用的产品。木材生产商与家具生产商密切配合,共同致力于创新型产品的生产。随着高档家具产品的普及化,消费者对中密度纤维板和刨花板的认可度逐步增加。所有这些因素,都推动了家具市场的发展。

从国家的角度看,世界森林资源的分布并不均匀,主要集中在俄罗斯、巴西、加拿大、美国等国家,拥有森林资源多的八个国家共拥有森林面积24.75亿公顷,全球占比达到62.63%。其中,俄罗斯拥有的森林面积大,占到全球的五分之一左右,巴西属于热带地区,气候条件特别适宜阔叶林的生长,森林面积达到了4.8亿公顷,全球占比12.15%,位列全球第二。

罗马尼亚50%以上的森林归国家所有。国有林可采伐的木材量约有13亿立方米。生物质能源是罗马尼亚的主要能源,在2012年到2015年期间,罗马尼亚用于生物质能源生产的木材超过651万立方米,预计2015年-2020年,罗马尼亚生物质能源生产所需木材将超过770万立方米。薪炭材、木质颗粒燃料和木片的需求量都非常大。

原木的产量受森林面积和木材蓄积量有关,全球木材的蓄积量为115立方米/公顷,受地理资源禀赋的影响,各大洲的木材蓄积量并不相同,其中,俄罗斯的近东地区蓄积量为全球高,每公顷拥有155立方米的蓄材量,而亚洲地区的蓄材量为全球低,仅有72立方米/公顷。

罗马尼亚的森林覆盖率大约为28%。欧洲环境政策研究所(IEEP)推行的新造林政策主张在欧洲恢复更新数千平方公里森林,其中也包括罗马尼亚。目前,欧洲每年大约增加45万公顷森林,因此木材加工业所需的木材原料供应充足。

全球原木的主要消费集中在发达国家地区,其中美国、加拿大所在的北美洲占比高,达到了37.47%,欧洲次之,占比为29.35%,亚洲地区为增幅快的地区,尤其是中国产生的消费带动作用。

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从全球主要的原木消费和生产国家来看,美国生产量多,达到4.18亿立方米,加拿大、俄罗斯、巴西等森林资源丰富的国家居于前列。从贸易量来看,俄罗斯为全球大的原木出口商,远远领先于美国和加拿大,2004年的原木出口量为4155万立方米;中国由于缺乏森林资源,大量的原木需要进口,是世界上大的原木进口国家,2004年的原木进口量达到2764万立方,而且原木的进口数量仍然保持强劲的增长速度。

罗马尼亚生产的木材产品有50%以上出口到德国、意大利、土耳其、比利时、奥地利、法国、瑞士和西班牙等欧洲国家。在欧盟国家,罗马尼亚的家具出口排名第10位。对于家具制造商来说,罗马尼亚是一个非常有利可图的地方,存在大量的市场机会。

1.2.全球原木未来供给紧张,价格上涨势在必行1.2.1.全球森林面积不断减少,人工林种植面积扩大全球森林面积正在以每年1300万公顷的速度递减,虽然人工造林的实施和森林的自然生长降低了这一趋势,但是全球森林面积仍然在变小。从2000-2005年,全球森林面积每年以0.18%的速度减少,全球各大洲的森林面积只有亚洲和欧洲的森林面积出现增长情况,其中亚洲主要是因为中国实行了”天保”工程,森林面积出现增长;欧洲主要是因为环境保护实施比较彻底,森林的滥砍滥伐得到有效控制;形成对比的是发展中国家地区的森林面积减少的快,非洲森林面积每年以0.62%的速度递减。

美高梅官方网站8808,(记者:周吉仲 原标题:罗马尼亚木材市场将以5%的速度增长)

1.2.2.亚洲地区尤其是中国需求猛增亚洲地区的需求增加十分迅速,尤其是中国和印度。中国目前已经是世界上大的原木、木浆进口国,中国原木进口数量从1999年的1014万立方米增长到2006年的3215万立方,同比增长了3倍左右,年均复合增长率达到了16%;预计未来随着中国国内木材紧缺,以及下游产业家具、造纸、装饰业的需求拉动,中国未来的原木消耗量将会保持稳定增长。

1.2.3.俄罗斯大幅调高出口关税,提升全球原木出口价格俄罗斯为了限制原木的出口,提高本国木材深加工能力,于2007年宣布到2009年将俄罗斯原木出口关税提高到80%,每立方米不少于50欧元,而以前俄罗斯原木出口关税只有6.5%。

俄罗斯木材的出口基本上是以原木为主,根据远东海关局的统计资料,2006年远东地区出口木材1700万立方米,总价值达14亿美元,其中96%是未加工的木材,原木在出口木材中所占的比例持续增长。目前俄罗斯非法采伐问题比较严重,2006年俄罗斯非法采伐木材总数达102万立方米。俄罗斯政府为了发展本国的木材深加工业,控制原木的出口,同时严厉打击非法采伐,于2007年公布了第75号会议,提高未来2年的原木出口税,具体税收如下表所示

表六俄罗斯未来原木出口关税上调

同时,全球原木非法采伐不只是俄罗斯一个国家的问题,普遍存在于世界各个国家。据统计,全球约30%的硬木锯材和胶合板的交易涉及来源不明的问题,17%国际原木交易是来自非法木材采伐。由于非法木材采伐压低了全球林产品价格大约16个百分点,其中严重的是印度尼西亚,非法采伐的比例达到了60%;中国的原木非法采伐比例也是相当的高,达到了30%。

世界银行估计全球原木非法采伐给各国政府带来了50亿美元左右的收入损失,而对整个林产品市场造成了100亿美元左右的损失;木材非法采伐和走私已经成为全球四大走私活动之一。

为了降低原木的非法采伐,保护森林资源,国际森林管理委员会开始授权实施森林认证制度,经过认证可确保森林的木材生产不会竭泽而渔,拥有生物多样性和树种的森林不会被误砍,原始森林和林区的权益得到尊重和保护。认证就是给合乎标准的森林和林产品贴”绿色标签”,森林认证有助于推动健康有序的木材生产与贸易。预计随着森林认证体系的实施和各国政府对于原木非法采伐打击力度的加大,全球原木的非法采伐将会有所下降。

2.计划性供给VS市场性需求,导致国内木材供需缺口变大2.1.国内森林资源匮乏根据第六次全国森林资源清查结果:全国森林面积17490.92万公顷,森林覆盖率为18.21%,活立木总蓄积136.18亿立方米,森林蓄积124.56亿立方米。我国森林面积居世界第5位,森林蓄积列居世界第6位。除香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省外,全国天然林面积11576.20万公顷,蓄积105.93亿立方米;人工林面积5325.73万公顷,蓄积15.05亿立方米,人工林面积高居世界首位。从2005年FAO的数据来看,中国森林面积达到1.97亿公顷,人工林面积达到7132.6万公顷,近两年人工林种植速度加快导致国内的森林面积加大。

受地理和资源状况的影响,我们国家的森林资源分布并不均匀,主要集中在东北、西南、东南地带。其中,东北地区以针叶林及针阔叶混交林为主,是我国主要的天然林区所在,森林面积占到全国的28%左右;西南地区以亚高山针叶林和针阔叶混交林为主,面积占比在20%左右;东南地区以南方松杉林和阔叶林为主,面积占比在30%左右。

根据国家森林资源普查的结果来看,从树龄上来看,幼龄林面积4723.79万公顷,蓄积128496.60万立方米;中龄林面积4964.37万公顷,蓄积342572.18万立方米;近熟林面积1998.73万公顷,蓄积224550.99万立方米;成熟林面积1714.79万公顷,蓄积301660.98万立方米;过熟林面积876.99万公顷,蓄积212482.93万立方米。

幼中龄林面积所占比重较大,幼龄林、中龄林面积占林分面积的67.85%,蓄积占林分蓄积的38.94%。

虽然我国森林面积在全球范围内排在前列,但是由于我国人口众多,人均森林面积却十分有限。2005年,我国人均森林面积为0.1公顷,只有全球人均森林面积的1/6;和森林资源丰富的俄罗斯相比,中国只有俄罗斯人均森林面积的1.75%。

2.2.计划性供给:受制于”天保工程”中国在1998年出台了”天然林保护工程”,严格限制对国内森林的采伐。天保工程标志着中国林业政策的重大改变,为国内仅存的天然林提供了一个宝贵的喘息机会。可是,渴求原料的林产品加工企业也因此转移到海外去寻求木材,因此1998年也标志着中国进一步融入全球的林产品贸易,而且变得愈来愈依赖木材进口。